2026 年 9 月 10 日，Oracle 公布截至 2026 年 8 月 31 日的 2027 财年第一季度业绩。

Oracle 营收达到 193 亿美元（1298 亿元人民币），同比增长 30%；GAAP 净利润 47.6 亿美元（319.4 亿元人民币），同比增长约 63%；调整后每股收益为 1.92 美元。

Oracle 此前给出的第一季度营收增速指引为 27% - 29%，调整后每股收益预期为 1.72 - 1.76 美元，实际表现均高于此前指引。

增长最明显的仍然是云基础设施业务。

Oracle 云业务收入达到约 116 亿美元，同比增长 62%。

其中，Oracle Cloud Infrastructure（OCI）基础设施收入达到约 74 亿美元，同比增长 121%；云应用 SaaS 收入约 42 亿美元，同比增长 10%。

相比之下，传统软件收入同比下降约 3%，至 55 亿美元。

Oracle 的增长重心正在继续向云基础设施迁移。

背后的主要推动力仍然是 AI 算力需求。

Oracle 披露，第一季度又签署了超过 300 亿美元 AI 云合同，推动剩余履约义务（RPO）达到约 6640 亿美元。

截至上一财季末（5 月 31 日），Oracle 的 RPO 为 6380 亿美元。

为承接这些订单，Oracle 仍在快速扩充数据中心和 GPU 资源。

Oracle 表示，第一季度新增约 850 MW 数据中心容量。自上一季度结束以来，已经向 AI 云客户交付超过 30 万颗 GPU，交付容量接近此前一个季度的 3 倍。

不过，AI 云业务高速增长的另一面，是资本开支继续处于极高水平。

截至 8 月 31 日的三个月内，Oracle 资本开支达到约 285 亿美元，已经高于同期 193 亿美元的季度营收。

第一季度经营现金流达到约 230 亿美元，但扣除资本开支后，自由现金流仍约为 - 54 亿美元。

Oracle 预计，整个 2027 财年资本开支仍将达到 900 亿至 950 亿美元。

为了支持数据中心和 AI 基础设施扩张，Oracle 也在持续融资。

Oracle 此前披露，2027 财年预计通过债务和股权融资筹集约 400 亿美元，其中包括已经宣布的 200 亿美元 ATM 股票发行计划。截至第一季度，相关 200 亿美元股票融资已经完成。

Oracle 也在通过客户预付款以及由客户自行采购、提供 GPU 等方式降低自身前期资本投入。上一财季结束时，这类预付款和客户提供硬件涉及的 AI 合同规模已经达到约 750 亿美元。

Oracle 目前面对的问题已经不再是“能不能拿到 AI 订单”。

截至 2025 年 8 月 31 日，Oracle 的 RPO 还只有 4550 亿美元；一年后已经增长至约 6640 亿美元。与此同时，OCI 单季度收入增速从一年前的 55% 提高至目前的 121%。

接下来市场更关注的是，这些数千亿美元订单能够以多快速度转化为真正的收入、利润和现金流。

Oracle 对后续增长仍然保持较高预期。

对于 2027 财年第二季度，Oracle 预计总营收同比增长 30% - 34%，云业务收入按美元计算预计增长 65% - 71%，调整后每股收益预计达到 1.85 - 1.93 美元。

对于整个 2027 财年，Oracle 预计总营收至少达到 900 亿美元，并进一步上调调整后每股收益预期至 8.10 美元。

财报公布后，Oracle 股价盘后一度上涨约 8%，随后涨幅有所收窄。

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